【期货微讲堂】期货知识ABC，投机交易常见的建仓策略

（一）平均买低和平均卖高策略

如果初始建仓后市场行情与预料的相反，有的交易者喜欢采用平均买低或平均卖高的策略。平均买低是指初始建仓买入合约后，价格有所下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较高价格上卖出止亏盈利。平均卖高是指初始建仓卖出合约后，价格有所上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落可以在较低价格上买入止亏盈利，这就是平均卖高。

投机者在采取平均买低或平均卖高的策略时，必须以对市场大势的看法不变为前提。在预计价格将上升时，价格可以下跌，但最终仍会上升。在预测价格即将下跌时，价格可以上升，但必须是短期的，最终仍要下跌。否则这种做法只会增加损失。

（二）金字塔式交易策略

如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：

（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓。

（2）持仓的增加应渐次递减。

【例】某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手（10吨/手），成交价格为3015元/吨，此后合约价格迅速上升到2025元/吨，首次买入的5手合约已经为他带来虚盈10×5×（3025-3015）=500元。为了进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约，持仓总数增加到9手，9手合约的平均买入价为（3015×50+3025×40）/90=3019.4元/吨。当市场价格再次上升到3030元/吨时，又买入3手合约，持仓总计12手，所持仓的平均价格为3022元/吨。当市价上升到3040元/吨再买入2手，所持有合约总数为14手，平均买入价为3024.6元/吨。当市价上升到3050元/吨再买入1手，所持有合约总数为15手，平均买入价为3026.3元/吨。如图1所示。

这是金字塔式的持仓方式和建仓策略。上例中，采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅，市场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的利润。例如，如果市场价格上升到3050元/吨后开始回落，跌到3035元/吨，该价格仍然高于平均价3026.3元/吨，立即卖出15手合约仍可获利（3035-3026.3）×15×10=1305元。

金字塔式卖出的做法可以依此类推。

（三）菱形建仓交易策略

有的交易者喜欢采用菱形建仓交易策略，该建仓策略实际上是金字塔式建仓策略的变形。它是指最初建仓时买卖少量合约，如果市况有利，分次买入或卖出同种合约，每次买入或卖出的合约份数均大于前次买卖的数量。在所持有的持仓达到一定数量后，分次逐步递减买卖合约。持仓的增加情况如图2所示。

菱形建仓交易策略在一开始实际上是倒金字塔式建仓，其缺陷在于一旦建仓过程中价格回落，利润回吐会非常快，但优点是一开始下单量试探，即使错了，损失也不大。另外，如果价格上升至金字塔的上方，安全性会越来越大。