【西南期货】今日评论2019.10.30

期指多单持有

螺卷矿

关注反弹做空机会

上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3340元/吨；上海三级螺现货价格在3670-3700元/吨，上海热卷报价3500-3510元/吨，PB粉港口现货报价在677-702元/吨。近期螺纹 钢陷入弱势震荡格局，市场多空力量较为平衡。多头认为，当前现货需求尚可，钢材库存持续下降，而钢价接近电炉成本，下跌空间有限；空头认为现货旺季临近尾声，淡季即将来临，供应端压力增加，螺纹、热卷1910合约 创出历史最大交割量，也被解读为供应压力较大的信号。我们认为，随着时间的推进，空头力量将逐渐占据主动，故我们建议投资者关注螺纹钢反弹做空机会，RB2001合约3500-3600元/吨区间建仓，3700元/吨附近考虑加仓， 突破3800元/吨则止损离场，铁矿石同样反弹做空机会，I2001合约660-670元/吨区间建仓，690元/吨附近考虑加仓，突破700元/吨则止损离场。

策略方面：建议投资者关注反弹做空机会。

焦煤、焦炭

焦煤01轻仓短多

29日，焦煤焦炭现货市场弱稳，山西太原部分低硫主焦再降50元/吨，一些煤矿的配煤品种厂内库存开始累积，但吕梁主焦煤持稳于920-960元/吨，唐山二级到厂1790-1800元/吨，准一级到厂1820-1870元/吨。焦炭方面，钢厂正在酝酿第二轮降价，主产区焦化企业的利润在100元左右，尚不足以主动减产。驱动力看，成材端利润低位主要是高供给所致，当前产量虽然环比收缩，在限产之外，主要是季节性因素，因为同比的角度看，产量依然在高位，需求端的持续性则存疑，做多动力不足。

策略方面：双焦低位盘整为主，焦煤01前期1220附近进场，轻仓短多，靠近1300附近多单止盈，保护性止盈1230附近；焦炭观望。

原  油

原油偏多操作

上一个交易日因贸易紧张局势缓解且美股维持在高位，原油震荡上行。消息和数据上值得注意的是：1. 据外电10月24日消息，美国能源信息署（EIA）周四公布的数据显示，截至10月18日当周，美国原油库存减少172万桶，分析师此前预计为增加220万桶。2. 据外电10月25日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至10月22日当周，基金经理减持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸406手，至102567手。3. 贝克休斯周五发布备受关注的报告显示，截至10月25日当周，美国石油活跃钻机数减少17座，至696座，为2017年4月以来低点。

行情研判：原油核心驱动仍是经济增长，原油短期走势震荡。

策略方面，SC1912合约偏多操作。（止损以收盘价为准）

化工--燃料油

燃料油偏空操作

新加坡10月25日消息，近月亚洲380cst高硫燃料油较布兰特原油裂解价差周五跌至本周触及的纪录高位，因有迹象显示，在全球船用燃料油含硫量新规生效前，高硫燃料油需求逐步下降。11月380cst船用燃料油裂解价差贴水扩阔至每桶28.40美元，前一交易日为每桶贴水27.40美元，逼近一周触及的每桶贴水29.67美元的纪录低位。此外，新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至10月16日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加20.80万桶至四个月高位2210.8万桶；当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存激增117万桶，至五周高位1093.4万桶。

行情研判，燃料油库存增加且燃料油IMO新规实施在即，利空燃料油。

策略方面，建议Fu2001偏空操作。（止损以收盘价为准）

化工--PTA

PTA偏空操作

上一个交易日PTA2001低位反弹，收于4838元/吨。上游PX市场任意12月船货递盘781美元/吨CFR中国，报盘799美元/吨CFR中国；任意1月船货递盘777美元/吨CFR中国，报盘799美元/吨CFR中国；PTA华东内贸基差商谈参考1911升水35-40自提，商谈4840-4890自提。现货流动性趋紧，商谈以远期为主，现货成交不足5000吨；下游江浙主流聚酯工厂价格持稳，涤纶长丝市场成交气氛一般，各企业产销数据一般。目前POY半光150D/48F市场价格区间在7000-7300。

行情研判，本周PTA供应端装置检修与重启并存，虹港石化装置重启，蓬威石化装置重启。汉邦石化220万吨计划检修，恒力石化2号装置或进入检修。预计本周PTA开工区间89%-92%。另外，新凤鸣250万吨装置其中125万吨线路计划下周初出等级品。PTA继续下探，反弹既是抛空机会。

策略方面，建议TA2001合约偏空操作。（止损以收盘价为准）

化工--塑料

塑料偏空操作

上一个交易日L2001震荡下行，收于7270元/吨。国内PE市场价格部分下跌，华北部分线性跌30-100元/吨，部分高压跌20-50元/吨，低压个别拉丝和膜料跌100元/吨，个别中空跌100-150元/吨；华东部分线性和高压跌50元/吨，低压部分中空跌50-100元/吨；华南部分高压跌50-100元/吨，低压个别膜料跌50元/吨，个别注塑和拉丝跌100元/吨。线性期货震荡走弱，部分石化下调出厂价，商家心态悲观，部分随行让利。下游需求跟进缓慢，实盘成交商谈。国内LLDPE主流价格在7220-7700元/吨。

行情研判，供应方面，截至目前上游合成树脂库存水平同比下滑5%%，PE进口资源贸易商低价出货为主，港口库存延续去库态势，但检修损失量下周环比减少1.37万吨，市场整体供应压力不减。需求方面，棚膜生产维持高负荷，其他下游开工变动不大，采购积极性一般，整体对行情支撑有限。综合来看，市场供需基本面仍难以改善。

策略方面，建议L2001合约偏空操作。（止损以收盘价为准）

有色--铜

关注47500阻力区

周二上海电解铜现货对当月合约报平水-升水20元/吨，较周一略有回升。持货商挺升水情绪犹在，市场询价积极性高，下游保持按需采购，国庆后累积的库存量在逐渐消化，贸易商有意贴水低价收货，但持货商不愿贴水出货，换现意愿低，市场交投一般。库存方面，SHFE增加100吨至62258吨，LME减少4900吨至260750吨。近期中美贸易争端取得阶段性进展，金融市场投资者情绪有所缓和，叠加短期铜矿供应端扰动，对铜价形成支撑。不过国内经济下行压力仍存，9月份全国规模以上工业企业利润同比下降5.3%，降幅比8月份有所扩大，终端需求仍存隐忧。沪铜围绕47500一线震荡，夜盘收盘站上47500，继续关注47500一线的阻力，若能形成有效突破，则打破近期的震荡格局。

策略方面，沪铜关注47500表现，前多持有，逢低尝试买入。

有色--铝

短线震荡

周二上海无锡现货铝报价集中在13940-13960元/吨之间,对盘面升水维持在90-100元/吨，价格较昨日回落近40元/吨。沪铝价格回落，持货商出货积极性较昨日提升，中间商低价接货也较积极，买卖双方交投活跃，下游厂商因价格回落，抑制了几天的需求得以部分释放，今日接货状态好于昨日。库存方面，SHFE减少575吨至68344吨，LME减少2175吨至961650吨。最近现货市场成交有所活跃，成为近期支撑价格的重要因素。盘面上期铝在13700附近持稳反弹，但上方14000压力明显，短期将维持震荡格局。

策略方面，沪铝1912合约向上关注14000压力，逢低可尝试买入，短线为主。

有色--镍

短线震荡

周二俄镍较沪镍1911合约报贴水500至贴水300元/吨，金川镍普遍报贴水300至贴水100元/吨，贴水较昨天继续扩大。现货升水普遍下调，一是沪镍1911和1912合约倒挂3000元/吨，持货商想尽量在合约1911上出货，纷纷推迟合约后移；二是市场需求较少，成交清淡。盘中沪镍不断反弹至14晚附近，持货商虽贴水积极出货，但实际需求寡淡，成交一般。库存方面，SHFE没有变化，LME减少1488吨至69162吨。昨日市场有传言印尼将立刻禁止原矿出口，但今日再次扭转，印尼部长称镍出口禁令按计划将于明年1月1日开始。印尼禁矿消息令市场不确定性增加，盘中沪镍在大幅反弹后高位压力显现，整体或进入震荡整理阶段。

策略方面，沪镍1912关注区间130000-136000，短线交易为主。

农产品--粕类

豆粕1月等待中线做空机会

美豆周二收低，因美国收割压力抵消市场对中美贸易协议前景的乐观人气。国内方面，本周油厂开机率小幅回升，仍处于同期中低水平。本周油厂大豆库存回落至近5年同期次低水平，油厂豆粕库存小幅回落处于近5年同期次低水平。下游养殖盈利本周加速回升再创历史新高。9月份生猪及能繁母猪存栏继续下滑再创新低，但下滑幅度明显放缓。农业农村部称年底前生猪产能有望探底回升，明年有望基本恢复到正常水平。山东地区大型饲企豆粕库存回升至中等略偏高水平，小型饲企豆粕库存小幅回升仍处于中间水平。连云港益海3150，持稳，东莞富之源3040，持稳，成交较好。总持仓上，永安、宏源平多，海通、中信加多，中粮、信达平空，国投平多加空，持仓中性。

策略方面，建议豆粕2001合约等待3150-3250区间中线做空，上破3300一线止损。同时密切关注后续贸易谈判进展，一旦贸易谈判出现不利变化，空单考虑市价平仓。

农产品--油脂

豆油1月暂时观望

美豆油主力合约收高站上5天均线。马棕周二上涨，连续第五个交易日攀升，受助于大商所相关食用油走强，但欧盟进口数据疲弱及马币走强抑制市场升势。加菜籽周二连续第三个交易日下滑，因技术性抛售和出口需求不足。国内方面，张家港豆油现货折盘面6270，跌10，成交较好。豆油期货总持仓上，银河、格林大华平多，信达加多，一德、国投平空，中期、广发加空，持仓略偏多。本周油厂豆油库存继续小幅回落处于同期中间水平，后期可能季节性回落。菜油库存本周小幅回落仍处于同期次高水平，偏空但程度减弱。棕榈油库存继续小幅回升仍处于近5年同期次高水平。

策略方面，豆油1月暂时观望。

农产品--棉花

在13000附近空单持有

上个交易日外盘ICE棉花下跌0.05%，盘中冲高回落；昨日国内郑盘增仓4.4万手上涨1.4%，国内北疆减产5-10%的信息再次被市场交易。本轮国内外棉花上涨的主要原因是中美谈判预期向好的推动，我们认为这种推动已经接近尾声，未来价格继续上涨需要实质性利好推动。目前北半球产国处于集中采收期，截至2019年10月27日当周，棉花收割率为46%，之前一周为40%，去年同期为43%，五年均值为43%；截至2019年10月25日，中国新棉采摘进度为67%，同比下降3.2个百分点。国内籽棉收购方面，北疆机采棉收购价格高达5-5.5元/公斤左右，若棉籽按1.6元/公斤计算，折标准级皮棉成本12500-13000元/吨，目前扎花厂在盘面套保还有一定利润，故价高会吸引套保。现货报价方面，国内328指数报价12900左右。

逻辑：短期美棉上涨和国内籽棉收购价的上涨带动郑棉上涨基本上接近尾声，鉴于在下游没有实质好转之前，短期不可过分乐观。未来新棉逐渐大量集中上市，供应充足，现货价格承压，另外关注收储进展。

策略方面，建议CF2001在13000附近的空单持有，在12500附近减持，在13250附近止损。

农产品--白糖

在5600以上空单继续持有

若上涨至5700以上则加仓

上个交易日外盘ICE原糖下跌1.5%，因多头获利回吐；昨日内盘郑糖大幅增仓11.6万手上涨2%，市场在交易基差修复的行情，在短期国内低库存的情况下，国内现货价格保持坚挺，广西集团现货报价6000元/吨左右。另外，目前市场在期待月末糖会信息，进口政策变化尤为受关注。Datagro主席周一表示，预计2019/20榨季巴西中南部糖产量为2621万吨，同比减少1.13%，2019/20榨季巴西糖产量预计为2881万吨，这也基本符合市场的预期。巴西中南部地区10月上半月生产糖190万，较去年同期增长69%，尽管产量同比大幅增加，但在意料之中。

逻辑：国内北方甜菜糖从10月份开始将大量上市，11月中下旬北半球的印度和泰国等主产国逐渐开榨，这无疑给市场增加了一定的供给，我们仍然维持原来做空观点。

策略方面，建议SR2001合约前期在5600以上的空单继续持有；若价格上涨至5700以上，建议再次加前期同等仓位的空单，暂不设置止损。