守望初心，领新变局：华泰期货2020衍生品市场年会黑色专题策略论

2019年12月7日，华泰期货联合华泰证券、南方基金、华泰柏瑞基金倾力打造的“2020衍生品市场年会”在上海隆重举行。本次大会，国内外政治经济专家学者、衍生品市场领军人物、大宗商品研究与实践专家、场外衍生品领域资深人士等齐聚一堂，展望2020年投资之道及中国衍生品市场发展之未来。大会取得圆满成功，现场参会人员超1000人，在线收看直播超43万人次，多家权威媒体到场并进行报道，反响热烈。

大会同期还举办了以财富管理、风险管理为专题的2个分论坛，和黑色、农产品、贵金属有色、能化4个专题策略分论坛。

约150人参加了黑色策略分论坛，本次论坛邀请到了行业内的专家、企业负责人共聚一堂，共同研讨2020年钢铁及钢铁原料的行业格局变化及市场走势，华泰期货天津营业部副总经理何永天担任论坛主持人。

汪建华上海钢联研究院钢铁产业首席分析师

2020年全球钢铁消费仍有望小幅增长，中国的粗钢供给有望保持增加，短流程是调节钢铁供需平衡的主要途径，煤焦均价取决于供给侧结构性改革的推进力度，铁矿价格应该回归合理，预计在77美元/吨。

刘雅君山西亚鑫能源集团期货部负责人

建议关注2020年《关于促进焦化行业结构调整高质量发展的若干政策措施》在各焦炭产能大省实际落地执行情况，关注整个煤焦钢产业链利润变化情况，关注港口贸易利润是否得到修复。明年上半年焦化退出产能加速,关注J05焦炭合约做多机会。关注春节过后钢厂库存增加变化,焦炭春季补库行情出现。假设焦化产能淘汰不及预期,明年4季度焦化产能集中释放,关注做空焦化利润。关注进口焦煤政策变化。乐观预期:退出产能达到预期,焦化行业利润明显恢复。中性预期:限产按照今年执行情况,高炉>焦炉,行业继续维持低利润。悲观预期:产业链利润下移,焦化行业处于亏损线附近运行。

王莉英国商品研究所钢铁行业高级分析师

2020年全球铁矿需求难好过2019年。供应端澳洲条件良好的话，2019年缺失的2000万吨能够补回。ValeS11D仍有2000万吨增产空间。印度由出口转为进口，相当于多消化3000万吨资源。2020年为略显宽松格局。密切注意澳洲，巴西发货，印度进出口情况。

     论坛交流环节，由华泰期货北京研究所所长王英武主持，与会嘉宾进行了一场暴风雨式的头脑风暴。

       刘凤录天津瑞浩国际贸易有限公司总经理：

整体不利空是心态修复的一个过程，无论是成材还是原料，如果钢厂高利润将不利于明年旺季的想象力，下半年不敢推演，宏观将会充当一定的作用，整体行业处于周期过程中，是心态修复的阶段，可以关注明年是量的变化，还是价的变化。

       夏君彦 厦门国贸集团股份有限公司钢铁中心投研总监：

整体行业弹性不足，偏宽松平衡的状态，16年的双焦，17年的钢材焦炭，19年的矿都是供需错配的一个问题，目前钢材波动率已经下降，年末有翘尾效应，南方的螺纹钢需求不错，焦炭有一定的不确定性，山东，江苏去产能不确定，落地偏慢，总体供需矛盾不太突出，弹性下降，整体重心下移。

       刘雅君 山西亚鑫能源集团有限公司期货部负责人：

主要看政策，明年也可能是拿钱买不买得到货的问题，去产能的重要地区在临汾地区，退出的产能退到哪里？政府的产业政策如何？一刀切还是逐步进行，有待观察。

      吴瑞娟  北京矿易宝有限公司总经理

从现货端和大家分享一下，想说三个关键字，升水，情绪以及宏观经济，今年的溃坝事件以及情绪将铁矿推向了高潮，今年十一创出了历史成交第一天量，当天成交量331万，十一后开始阴跌，由740一直跌到610。

论坛最后，由华泰期货北京研究所所长王英武主持发布了华泰期货2020年黑色建材商品年度投资策略报告。

2020年钢材将整体供需平衡，但呈现明显的季节性供需错配的矛盾，地产依然是钢材消费的主要拉动的行业。铁矿，由严重供不应求向供求平衡过度，并重新走向供给过剩，如果全球经济依然低迷，则铁矿压力将逐步增加，主流矿山增量替代非主流供给，预计全年铁矿价格75左右，对应人民币价格630。焦炭，去产能与增产能的赛跑，供给侧改革效果有望进一步体现，能不能具有大的交易机会，依然需要成材端，尤其是成材消费端的配合。焦煤，消费大概率呈现稳定态，难以看到较大幅度的变化，尤其是海外消费，焦煤最大的风险因素来自于库存的累积，交易上，维持供应宽松的策略，空配为主。

   华泰期货衍生品市场年会今年已是第三届，大会始终聚焦于行业前沿动态，着力搭建高端服务交流的平台。随着参会人数快速攀升，影响力逐年增加，已成为公司与机构投资者连接的纽带，也成为行业中颇具影响力的大会。

   面临百年未有之大变局，身处实现中华民族伟大复兴的关键时期，华泰期货将把握中国期货市场快速发展的机遇期，与机构投资者共建共赢，携手并进，重塑产业新生态，一同促进中国衍生品市场高质量发展。