热点提示：贸易协议利好兑现 棉花仍将受制于弱需求

12月13日，中美双方同时发表官方声明，称就中美第一阶段协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和终端解决、最终条款九个章节。美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。双方约定，下一步双方将各自尽快完成法律审核、翻译校对等必要的程序，并就正式签署协议的具体安排进行协商。

根据美国贸易代表办公室确认的消息，本次协议涉及到棉花的具体内容有两个方面：一是原定于12月15日实施的将3000亿美元清单的剩下部分商品关税上调到15%的计划取消。二是将3000亿清单中的第一批商品（约1200亿美元）的关税由15%减半至7.5%。由于前期棉花反弹已经计入部分乐观预期，本次协议的内容来看，并无太多超预期的信息。3000亿清单第二批商品的加征关税基本在意料之中，第一批商品的关税减半的利多也相对有限。加之后期还需完成法律审核、翻译校对等必要的程序，在此过程中，仍存有一定不确定性。而国内棉花基本面来看，下游节前淡季特征明显，纺企、织厂的成品库存继续升高，棉纱走货尚可，坯布出货一般。综合来看，中美贸易协议虽然改善了棉纺行业的宏观环境，但短期需求不振将使得棉花仍被限制在区间运行之中。操作方面，建议以震荡思路对待，参考区间12600-13600。场外长线抄底资金继续等待时机。

分析师：覃多贵