成本下行风险较大，5000元/吨买进PTA？

2019年，PTA期价依旧保持大起大落的走势，在前期需求预期修复下，PTA期价走势较强，但PX端受产能投放影响，导致PTA成本坍塌，近期受到产能投放和终端订单不佳影响，PTA走势依然维持低位运行。

10月16日，PTA期货持续走跌一度跌破5000点，主力合约合约收盘报价5006点，较前一交易日下跌44点，跌幅为0.87%。

上次PTA主力期货跌破5000元/吨还是2017年8月，这次5000元/吨买进PTA，是否是合适时机？

小编觉得，现阶段供应端存在增量预期，然而终端需求疲弱，坯布库存持续累积，聚酯产销短暂放量后重回平淡，市场供需仍然弱势。当前宏观环境复杂，成本下行风险较大，PTA短期下探5000关口岌岌可危。

2019年PTA行业迎来投产高峰，其中四季度计划投放的新凤鸣和恒力石化装置是市场关注的焦点，这两套装置原本都计划在10月投产，现分别推迟。按照当前聚酯工厂90%的平均开工率来计算，现有的PTA产能已经相对过剩。在后期PTA产能高速增长背景下，产能过剩将愈加明显。

虽然10月份新增PX及PTA产能仍未公布具体投产日期，但10-11月份投放的预期较强，导致市场逢高做空的思维较为统一。浙江石化、恒逸文莱共计550万吨/年PX新增产能即将投产，若投产则国内PX总产能增加28.5%；新凤鸣、恒力石化共计470万吨/年PTA新增产能即将投产，若投产则国内PTA总产能增加9%。

PX及PTA均掀开了新一轮疯狂扩能的序幕，未来供大于求、市价下跌，市场存在长线看跌的预期。

与此同时，终端需求恢复有限，虽然金九银十旺季终端坯布销售有一定好转，但今年喷水织机扩能较多且需求旺季成色不足，盛泽地区坯布库存始终维持在40天左右的高位。一方面整体开工不算太高，刚需有限，另一方面原料端的尾盘下跌，备货积极性偏弱，整体终端备货量有限。

终端坯布库存的高位，影响织造工厂的流动资金，加上对后市的偏弱预期，涤丝的投机需求也难被激发。如果计入涤纶长丝的周末低产销，统计华东地区涤纶长丝月均产销为9月73%、10月53%（截止10月14日，国庆假期产销清淡）。

2019年9月我国纺织品服装出口245.2亿美元，环比降4.6%，同比降7.9%。2019年1-9月累计出口2019.5亿美元，同比下降2.8%。纺织服装出口压力渐增，贸易战影响出口，东南亚纺织服装业崛起正在挤压我国纺织服装品市场份额。节后，聚酯工厂利润表现欠佳，部分涤纶产品现金流已陷入亏损。

据有关数据显示，1-9月国内共增加聚酯新产能290万吨，虽然后期还有200多万吨的新产能计划释放，但随着涤丝利润回落，新产能投产时间延迟概率很大。随着国内冬装上市及国外圣诞节订单接近尾声，担忧11月份终端纺织市场更加疲软，认为大概率倒逼聚酯工厂减产，对PTA需求预期下降。

目前市场唯一利好是工厂减产，PX生产亏损、PTA利润有限，PX及PTA工厂已经减产挺市，但对市场的实际提振效果有限。认为短暂的减产或停车只能影响短期市场供应，但无法提振市场信心。

PX及PTA现货市场并未因工厂减产而成交气氛活跃，新产能投放预期仍然是买卖双方最大的心病。与以往不同，这次的资本不炒涨了，反而在利好大于利空的情况下炒跌。但目前PTA加工费较低，未来持续大跌的空间不大。

PTA这波下跌或许能打压一下涤丝的价格，对织造企业来说，或许是原料补货的一个好时机。

  来源：中宇资讯