【西南期货】今日评论2019.10.29

区块链概念爆发  期指多单持有

螺卷矿

关注反弹做空机会

上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3350元/吨；上海三级螺现货价格在3660-3690元/吨，上海热卷报价3500-3510元/吨，PB粉港口现货报价在688-707元/吨。近期螺纹钢陷入弱势震荡格局，市场多空力量较为平衡。多头认为，当前现货需求尚可，钢材库存持续下降，而钢价接近电炉成本，下跌空间有限；空头认为现货旺季临近尾声，淡季即将来临，供应端压力增加，螺纹、热卷1910合约创出历史最大交割量，也被解读为供应压力较大的信号。我们认为，随着时间的推进，空头力量将逐渐占据主动，故我们建议投资者关注螺纹钢反弹做空机会，RB2001合约3500-3600元/吨区间建仓，3700元/吨附近考虑加仓，突破3800元/吨则止损离场，铁矿石同样反弹做空机会，I2001合约660-670元/吨区间建仓，690元/吨附近考虑加仓，突破700元/吨则止损离场。

策略方面：建议投资者关注反弹做空机会。

焦煤、焦炭

焦煤01轻仓短多

28日，焦煤焦炭现货市场弱稳，吕梁主焦煤920-960元/吨，唐山二级到厂1790-1800元/吨，准一级到厂1820-1870元/吨。焦企出货较为积极，订单及发运情况正常，贸易商采购意愿下降，多以出货为主。焦化厂与钢厂库存整体水平中性位置，双焦基差看，焦炭中间位置，焦煤中间偏高位置，做空安全边际不足。但驱动力看，成材端利润低位，当前产量虽然环比收缩，在限产之外，主要是季节性因素，因为同比的角度看，产量依然在高位，做多动力不足。

策略方面：双焦低位盘整为主，焦煤01前期1220附近进场，轻仓短多，1300附近多单止盈，保护性止盈1230附近；焦炭观望。

原  油

原油偏空操作

上一个交易日因市场预期原油库存增加且担忧中国工业数据疲弱，原油震荡下行。消息和数据上值得注意的是：1. 据外电10月24日消息，美国能源信息署（EIA）周四公布的数据显示，截至10月18日当周，美国原油库存减少172万桶，分析师此前预计为增加220万桶。2. 据外电10月25日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至10月22日当周，基金经理减持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸406手，至102567手。3. 贝克休斯周五发布备受关注的报告显示，截至10月25日当周，美国石油活跃钻机数减少17座，至696座，为2017年4月以来低点。

行情研判：原油核心驱动仍是经济增长，市场仍担心经济增长放缓，原油回落。

策略方面，SC1912合约偏空操作。（止损以收盘价为准）

化工--燃料油

燃料油偏空操作

新加坡10月25日消息，近月亚洲380cst高硫燃料油较布兰特原油裂解价差周五跌至本周触及的纪录高位，因有迹象显示，在全球船用燃料油含硫量新规生效前，高硫燃料油需求逐步下降。11月380cst船用燃料油裂解价差贴水扩阔至每桶28.40美元，前一交易日为每桶贴水27.40美元，逼近一周触及的每桶贴水29.67美元的纪录低位。此外，新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至10月16日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加20.80万桶至四个月高位2210.8万桶；当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存激增117万桶，至五周高位1093.4万桶。

行情研判，燃料油库存增加且燃料油IMO新规实施在即，利空燃料油。

策略方面，建议Fu2001偏空操作。（止损以收盘价为准）

化工--PTA

PTA偏空操作

上一个交易日PTA2001大幅下跌，收于4818元/吨。上游PX市场并无递报盘听闻；PTA华东内贸基差商谈参考1911升水25-40自提，商谈4860-4940自提。现货流动性趋紧，商谈以远期为主，现货成交不足1万吨；下游江浙主流涤纶长丝工厂报价暂稳，部分企业个别规格优惠下调。目前POY半光150D/48F市场价格区间在7000-7300。

行情研判，本周PTA供应端装置检修与重启并存，虹港石化装置重启，蓬威石化装置重启。汉邦石化220万吨计划检修，恒力石化2号装置或进入检修。预计本周PTA开工区间89%-92%。另外，新凤鸣250万吨装置其中125万吨线路计划下周初出等级品。PTA继续下探，反弹既是抛空机会。

策略方面，建议TA2001合约偏空操作。（止损以收盘价为准）

化工--塑料

塑料偏空操作

上一个交易日L2001小幅震荡，收一根十字星，收于7305元/吨。PE市场价格部分走软，华北部分线性跌20-50元/吨，低压个别膜料跌50元/吨，个别拉丝和中空跌100元/吨；华东个别线性和高压跌50元/吨，低压个别中空和膜料跌50元/吨；华南个别线性和高压跌50元/吨，低压个别注塑和膜料跌50元/吨。线性期货低开弱势震荡，市场交投气氛疲软，商家心态一般，部分随行小幅让利。下游询盘不多，谨慎观望居多。国内LLDPE主流价格在7250-7750元/吨。

行情研判，供应方面，截至目前上游合成树脂库存水平同比下滑5%%，PE进口资源贸易商低价出货为主，港口库存延续去库态势，但检修损失量下周环比减少1.37万吨，市场整体供应压力不减。需求方面，棚膜生产维持高负荷，其他下游开工变动不大，采购积极性一般，整体对行情支撑有限。综合来看，市场供需基本面仍难以改善。

策略方面，建议L2001合约偏空操作。（止损以收盘价为准）

有色--铜

关注47500阻力区

周一上海电解铜现货对当月合约报贴水10-升水20元/吨，较上周五略有回升。沪铜盘中延续反弹，在高企的背景下，下游入市接货意愿不强，日内升水下调后成交略有起色，但整体上买卖双方僵持拉锯明显。库存方面，SHFE增加960吨至62158吨，LME减少4275吨至265250吨。近期中美贸易争端缓解，对于金融市场投资者情绪应有比较明显的刺激作用，同时叠加短期铜矿供应端扰动，对铜价形成支撑。不过国内经济下行压力仍存，9月份全国规模以上工业企业利润同比下降5.3%，降幅比8月份有所扩大，终端需求存在隐忧，并已逐步传导至供给端，短期仍难见压力显著缓解的迹象。近期工业品价格或有反弹机会，但力度和持续性不宜过分乐观，沪铜继续关注47500一线的阻力，若不能形成有效突破，则仍将维持区间震荡格局。

策略方面，沪铜关注47300-47500阻力区间，逢低尝试买入，短线为主。

有色--铝

短线震荡

周一上海无锡现货铝报价集中在13980-14000元/吨之间,对盘面升水基本维持在100-110元/吨，与上周五基本持平。持货商出货不多，中间商接货较积极，双方交投尚可，下游仍以按需采购为主，并未大量补货。库存方面，SHFE减少797吨至68919吨，LME减少1900吨至968525吨。最近现货市场成交有所活跃，成为近期支撑价格的重要因素，但现货价格升至14000以上后，下游出现较为明显的畏高情绪，市场成交不佳。盘面上期铝在13700附近持稳反弹，但上方14000压力明显，短期将维持震荡格局。

策略方面，沪铝1912合约能否延续反弹需要观察，向上关注14000压力，逢低可尝试买入，短线为主。

有色--镍

关注反弹力度及持续性

周一俄镍较沪镍1911合约报贴水400至贴水300元/吨，金川镍普遍报贴水200至贴水100元/吨，贴水较上周继续扩大。现货升水普遍下调，一是沪镍1911和1912合约倒挂3600元/吨，持货商想尽量在合约1911上出货，纷纷推迟合约后移；二是市场需求较少，成交清淡，盘中沪镍继续回调，但成交仍未有起色。库存方面，SHFE没有变化，LME减少3894吨至79800吨。据上海金属网消息，巴布亚新几内亚矿产资源局表示，该国位于巴布亚新几内亚的拉穆镍矿长得到官方批准重启，目前正满负荷运转，该矿年产镍资源3.3万吨。此次该矿超预期提前恢复运转，或令近期镍价再次出现回调。

策略方面，沪镍大幅反弹后高位压力显现，整体或进入震荡整理阶段，短线或有回调压力，关注130000支撑，短线交易为主。

农产品--粕类

豆粕1月等待中线做空机会

 美豆周一小幅上涨，受空头回补和对中美贸易协议取得进展的乐观情绪提振。美国贸易代表办公室 USTR发表声明说，美中两国在贸易谈判方面取得了进展，已经接近敲定第一阶段协议的部分内容。报道称，双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识。后期美国禽肉生产及出口或增加，低价美国禽肉出口可能部分缓解中国禽肉供给紧张的局面，关注美国禽肉产能扩张情况，目前美国可出口肉禽数量不大，但其扩张后可能对我国饲料需求有一些抑制。截至2019年10月27日当周，美国大豆收割率为62%，市场平均预期为62%，之前一周为46%，上年同期为69%，五年均值为78%。截至2019年10月24日当周，美国大豆出口检验量为156.8万吨，超出市场预估区间90-130万吨的上沿。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为53.5万吨。

国内方面，本周油厂开机率小幅回升，仍处于同期中低水平。本周油厂大豆库存回落至近5年同期次低水平，油厂豆粕库存小幅回落处于近5年同期次低水平。下游养殖盈利本周加速回升再创历史新高。9月份生猪及能繁母猪存栏继续下滑再创新低，但下滑幅度明显放缓。农业农村部称年底前生猪产能有望探底回升，明年有望基本恢复到正常水平。山东地区大型饲企豆粕库存回升至中等略偏高水平，小型饲企豆粕库存小幅回升仍处于中间水平。连云港益海3150，跌50，东莞富之源3040，跌60，成交清淡。总持仓上，宏源、鲁证平多，五矿加多，中粮、国投、信达平空，持仓中性。

策略方面，建议豆粕2001合约等待3150-3250区间中线做空，上破3300一线止损。同时密切关注后续贸易谈判进展，一旦贸易谈判出现不利变化，空单考虑市价平仓。

农产品--油脂

豆油1月暂时观望

美豆油主力合约周一收跌，盘中下破10天均线后尾盘收上10天均线。加菜籽周一收盘下跌，因商业管道供应增加。加拿大谷物委员会公布的数据显示，在过去的两周中，大约有130万吨的油菜籽已经进入商业管道。随着收割推进，将会有更多的油菜籽进入市场。国内方面，张家港豆油现货折盘面6280，涨40，成交连续第15天放量。豆油期货总持仓上，永安、银河加多，中粮平多，持仓略偏多。本周油厂豆油库存继续小幅回落处于同期中间水平，后期可能季节性回落。菜油库存本周小幅回落仍处于同期次高水平，偏空但程度减弱。棕榈油库存继续小幅回升仍处于近5年同期次高水平。

策略方面，豆油1月暂时观望。

农产品--棉花

13000附近已经入场做空持有

上个交易日外盘ICE棉花下跌0.23%，盘中冲高回落，盘后公布的收割进度在预期之内。目前中美两国贸易磋商消息频出，时刻赤激市场情绪，有消息称中美两国将在11月3日新一轮探讨。本轮美棉上涨的主要原因是中美谈判预期推动，我们认为已经接近尾声，未来价格继续上涨需要实质性利好推动。目前北半球处于集中采收期，截至2019年10月27日当周，棉花收割率为46%，之前一周为40%，去年同期为43%，五年均值为43%；截至2019年10月25日，中国新棉采摘进度为67.0%，同比下降3.2个百分点，较过去四年均值下降7.1个百分点。上个交易日国内郑盘震荡运行，夜盘大幅上涨，我们认为短期市场缺乏进一步推动价格上行的驱动力，国内328指数报价12800左右。籽棉收购方面，北疆预期减产5-10%左右，上周北疆机采棉收购价格高达5-5.5元/公斤左右，保持平稳，若棉籽按1.6元/公斤计算，折标准级皮棉12500-13000元/吨，目前扎花厂在盘面套保还有一定利润，故价高会吸引套保。库存方面，截至9月底，中国商业库存220万吨，较8月底下降31.7万吨，库存数据依旧庞大，10月份开始进入季节性增库。

逻辑：短期美棉上涨和国内籽棉收购价的上涨带动郑棉上涨基本上接近尾声，鉴于目前期货已经升水现货，在下游没有实质好转之前，不可过分乐观。未来新棉逐渐大量集中上市，供应充足，现货价格承压，另外关注收储进展。

策略方面，建议CF2001在13000附近的空单持有，在12500附近减持，在13300附近止损。

农产品--白糖

在5600以上空单继续持有

上个交易日外盘ICE原糖小幅上涨1.5%，中粮集团预测2020/21年度巴西中南部糖产量为2570万吨，而2019/20年度预计为2620万吨。巴西中南部接近25家糖厂已停榨，预计月底另41家糖厂完成榨期，10月上半月巴西中南部地区生产了190万吨糖，较去年同期增长69%，尽管产量同比大幅增加，但在意料之中。十一月中下旬，北半球主产国逐渐开榨，关注减产幅度能否兑现。上个交易日郑糖震荡，夜盘有所走高，短期现货受低库存支撑，但上涨乏力，截止9月底，国内工业结转库存35万吨，同比大幅下降，广西集团现货报价6000元/吨左右。中国9月份进口食糖42万吨，同比增加23万吨，环比减少5万吨，短期进口糖增加有效的补充了国内现货的紧张。目前国内甜菜糖厂全部开榨，在甘蔗糖还未大规模上市的前提下，10月现货市场的供应依旧维持偏紧的格局，但紧张局面得到一定的缓解。目前市场等待月末糖会信息，进口政策变化尤为受关注。

逻辑：从10月份开始，国内北方甜菜糖将大量上市，这无疑给市场增加了一定的供给，我们仍然维持原来做空观点，对于SR2001合约5600以上就是高价，值得去空。

策略方面，建议SR2001合约前期在5600以上的空单继续持有，维持反弹做空，但不追空。