【国富期货早间看点】美豆出口检验量超预期 收割进度推进至62%20

1.  【产区天气】美国大豆主产州未来6-10日(11月2日-11月6日)天气展望：气温及降雨量均较低。（NOAA）

注：气温：A---高于正常水平；B---低于正常水平；N---接近正常水平

降水量：A---高于中值；B---低于中值；N---接近中值

1.  USDA作物生长周报：截至10月27日当周，美国大豆收割率为62%，符合预期，前一周为46%，去年同期为69%，五年均值为78%。当周，美国大豆落叶率为97%，前一周为94%，上年同期为100%，五年均值为99%。

2.  USDA出口检验周报：截至10月24日当周，美国大豆出口检验量为1,568,399吨，超出市场预估区间，前一周为1,330,909吨，去年同期为1,352,735吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为535,926吨，占出口检验总量的34.17%。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为8,061,680吨，上年度同期为7,375,243吨。

3.  Arc Mercosul：2019/20年度巴西大豆播种完成34.4%，较前一周增加11.6%，五年均值为36%，去年同期为49.2%。

4.  欧盟委员会：截至10月27日，欧盟2019/20年度大豆进口量为425万吨，较去年同期进口的420万吨增加2%；豆粕进口量为630万吨，较去年同期进口的520万吨增加20%；棕榈油进口量为170万吨，较去年同期进口的200万吨减少12%。

5.  《油世界》：2020年全球棕榈油产量缺口将扩大。若执行更高生柴消费要求，全球棕榈油库存降幅将远超预期。棕榈油很可能自当前价格水平大涨，主要是2020年1-6月，涨幅将取决于马来西亚和印尼棕榈油库存下降程度。前方仍有很多不确定因素，无论供应端还是需求端。近期政府将运输业生柴强掺标准上调，印尼和马来西亚分别为30%和20%。一旦实施，将使全球棕榈油平衡变得极度紧张，推动棕榈油价格自当前水平显著上涨。

6.  《油世界》：印尼政府表示将从2020年1月实施B30强制掺混，并公布各企业生柴配额，总计844万吨，较2019日历年猛增260万吨。加上其他行业消费，2020年印尼国内生柴总体消费接近950万吨，对比2019年690万吨和2018年380万吨。马来西亚政府宣布2020年初引入B20强掺标准，一旦实施，国内生柴消费将增加40万吨，2020年马来西亚生柴产量料增至170万吨左右，对比2019年130万吨和2018年110万吨。

7.  《油世界》：棕榈油产增将显著放缓。继过去8个季度同比大增，2019年10-12月全球棕榈油产增料降至20万吨。整个2019日历年全球棕榈油产量料增410万吨至7720万吨。预计2020日历年全球棕榈油产量将仅增190万吨，马来西亚和泰国产量低于上年。明年印尼棕榈油产量料达4600万吨，较上年增加190万吨。部分人士预计印尼实际产量可能更低一些。产增放缓的原因如下：①成熟面积增长料降至60万公顷，对比2019年和2018年同比增长80万公顷、120万公顷。②单产低于潜力水平，因过去10-15个月化肥用量减少、劳动力短期（主要是马来西亚）和棕榈树龄结构恶化（重播不足）。③今年局地干燥天气对棕榈油产量的影响要等一段时间显现。马来西亚生物单产周期下降，继18/19年度产能相对较高。

8.  《油世界》：随着收割完成77%，截至10月24日俄罗斯葵花籽产量达1230万吨，较上年前高增加200万吨。近期平均单产不错，较上年增长18%。我们已将2019年俄罗斯葵花籽产量预估上调30万吨至1420万吨，但实际收成可能更高。截至10月24日乌克兰葵花籽收完95%，平均单产较上年增长扩至8.5%。目前我们预计今年乌克兰葵花籽产量增加30万吨至1550万吨，但我们的预估可能偏保守。

1.  中国9月美豆进口同比激增。海关总署：中国9月大豆进口量8196635.52吨，较上个月减少13.54%，较去年同期增加2.34%。其中，中国从巴西进口大豆4788869.79吨，较上月减少28.36%，较去年同期减少36.91%；从美国进口大豆1730205.53吨，较上月增加3.29%，较去年同期激增1208.3%。

2.  国内棕榈油库存周度统计（第43周）：截止10月25日当周，全国港口食用棕榈油库存总量58万吨，较前一周的57.21万吨增1.4%，较上月同期的54.95万吨增5.5%,较去年同期的41.65增39.25%。当周，国内主要港口工棕库存13.84万吨，较上周的14.98万吨降7.6%。

3.  国内棕榈油到船周度统计（第43周）：截至10月25日当周，进口商共买入10船棕榈油，船期均为12月。2019年10月进口量预计为67万吨（24度55万吨，工棕12万吨），；11月预计为62万吨（24度50万吨，工棕12万吨）；12月预计为62万吨（24度50万吨，工棕12万吨），较上周预估值增5万吨。

4.  油厂大豆压榨量继续回升，而大豆到港卸货入厂较少，令油厂进口大豆库存继续减少。国内大豆库存周度统计（第43周）：截止10月25日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量331.9万吨，较上周的392.51万吨减少15.44%，较去年同期的689万吨减少51.82%。

5.  上周豆粕成交火爆，出货量也有所增加，令豆粕库存有所减少。国内豆粕库存周度统计（第43周）：截止10月25日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量55.65万吨，较上周的57.38万吨减少3.01%，较去年同期的89.36万吨减少37.72%。

6.  国庆节之后市场成交较好，油厂走货速度也良好，上周豆油库存继续下跌。国内豆油库存周度统计（第43周）：截至10月25日，国内豆油商业库存总量131.445万吨，较上周的134.147万吨降2.01%，较上个月同期的134.9万吨降2.56%，较去年同期的185.7万吨降29.22%，五年同期均值135.80万吨。

7.  国内菜籽压榨周度调查报告（第43周）：截至10月25日当周，沿海油厂开机率继续回升，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量增加至56360吨（进口菜籽53000吨，国产菜籽3360吨），较上周的34620吨，增加62.8%。当周，菜籽压榨开机率（产能利用率）11.25%，前一周为6.91%，其中国产菜籽开机率为1.25%，沿海地区进口菜籽开机率为25.67%。

8.  沿海菜籽库存调查报告（第43周）：截止10月25日当周，国内沿海进口菜籽总库存下降至21万吨，较上周的26.3万吨，减少5.3万吨，降幅20.15%，但较去年同期的38.7万吨，降幅45.74%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至15万吨，较上周的18.3万吨降幅18.03%，但较去年同期33.8万吨降幅55.62%。

9.  沿海菜油库存调查报告（第43周）：菜籽油厂开机率继续回升，导致上周（截止10月25日当周），两广及福建地区菜油库存小幅增加至85900吨，较上周的84900吨，增加1.18%，较去年同期的148400吨，降幅42.12%。

10. 沿海菜粕库存调查报告（第43周）：虽然菜籽油厂开机率继续回升，但不及菜粕提货增加量，导致上周（截止10月25日当周）两广及福建地区菜粕库存下降至19500吨，较上周的23700吨，减少17.72%，较去年同期的各油厂的菜粕库存4300吨，增幅353.5%。

11. 进口菜籽到港调查报告（第43周）：中加关系紧张导致菜籽进口不畅，10月有两条加籽船和4.2万吨澳籽到，11月有9万吨菜籽到，预计需要中加紧张关系缓解后，国内企业才会大量买入新的加籽船。

12. 观望情绪上升，国内棕榈油现货成交明显转淡。10月28日，沿海地区油厂及进口商棕榈油现货成交500吨，前一日成交12500吨。2019年10月1-28日，国内棕榈油累计成交46100吨，较上月的43200吨，增6.7%；较去年同期的30900吨，降49.2%。

13. 部分买家仍逢低补库，国内豆油现货市场连续第九日放量成交。10月28日，国内主要工厂散装豆油成交总量42600吨（现货15100吨，远月基差27500吨），前一日成交41018吨。最新纳入统计的110家油厂10月25日豆油提货总量在36470吨，相比之下，10月24日豆油提货总量在32990吨，增3480吨。

14. 买家已补库，豆粕现货成交转淡。10月28日，国内豆粕现货总成交9.29万吨（现货7.09万吨，远期基差2.2万吨），前一日成交50.361万吨。纳入统计的90家油厂10月25日豆粕提货总量14.675万吨，相比之下，10月24日豆粕提货总量15.482万吨。

1.  美国页岩行业面临资金枯竭。美国页岩油行业的很多领域正面临资金枯竭，这导致钻探企业破产，同时威胁到该行业石油产量的惊人增长。被油价下跌吓到的股票和债券投资者，现在正回避规模较小的独立页岩勘探企业——当初正是这些企业让美国跻身全球石油生产国前列。

2.  欧洲理事会主席图斯克：如果脱欧协议获得批准，英国可在1月31日之前离开欧盟。

3.  美国10月达拉斯联储商业活动指数录得-5.1，远不及预期，前值为1.5。

4.  美国十年期国债收益率升至六周新高的1.8450%，去年12月来首次上破100日移动均线。

5.  美国防长埃斯珀：美国将控制叙利亚北部的油田。

6.  阿根廷大选尘埃落定：中左翼反对派总统候选人费尔南德斯在当天举行的总统选举中当选下届总统。新总统任期4年，就职仪式将在12月10月举行。随后，阿根廷大幅收紧个人购汇政策。股市先涨后跌，比索兑美元官方汇率与黑市汇率走势相反，体现了市场紧张的观望情绪。

1.  10月28日，美元兑人民币中间价上调（贬值）13个基点，报7.0762。

2.  10月28日，中国央行不开展逆回购操作，有500亿元到期逆回购，当日实现净回笼500亿元。

3.  中国央行：2019年10月28日开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作600亿元，与央行逆回购到期等因素对冲后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平。

4.  黄奇帆：中国央行有可能成为全球率先推出数字货币的央行。中国央行的数字货币经过5、6年的研究，技术目前已经趋于成熟，有可能成为在全球上率先推出数字货币的央行。央行推出的数字货币，先兑换给商业银行或者机构，然后再兑换给公众，这么做的意义不在于现有货币的数字化，而是M0替代，有利于人民币流通和国际化，为货币投放、货币政策制定提供有力参考。

棕榈油：近期市场借机利好轮番炒作，昨日棕榈油期价续创新高。马来、印尼分别推出生柴B20和B30政策，同时今年三季度干旱料使明年产增不及预期，令2020年全球棕榈油供需偏紧。上周棕榈油库存继续增加。而随着天气转冷，棕榈油需求受限，预计后期国内棕榈油库存或持续上升，成为不稳定因素。从盘面来看，持续炒作令期价短线涨幅过大，短线面临技术性回调风险。操作上，不宜追高，可待回调后介入。

豆油：近来油厂成交普遍较好，国内豆油现货市场连续第九日放量成交，豆油库存也有所回落。10月下旬至11月上旬部分油厂因大豆衔接不上将出现暂时性停产（到港大豆部分是国储大豆，暂不能加工，商业用大豆供应不足），短期内油厂开机率料难以上行。此外，今年春节较早双节集中备货预计在11月中下旬启动，利多国内油脂市场。操作上，短线不宜追高，可待回调后介入。

豆粕：市场传言，中国可能放开巴西豆粕进口，利空国内豆粕，昨日豆粕期价出现回调。美豆方面，气象预报显示美国中西部天气将会变得晴朗干燥，将加快美豆收获步伐。隔夜，美豆出口检验量超预期，但美豆收割进度推进至62%，仅落后去年7个百分点，令隔夜美豆上演过山车行情。国内方面，近期，部分油厂缺豆，限制开机，豆粕库存继续下行。生猪养殖利润较好，及各地政府大力推动恢复生猪生产，一些规模企业开始复养，9月份猪饲料产量明显增长。未来一段时间豆粕需求有望恢复。从盘面来看，豆粕期价短线或面临回调压力。操作上，建议观望，待回调后介入。